雪视角 第53章 打怪升级

巴菲特之所以能够集中投资，长期持有，是因为他认为只要买入了真正好的公司，持有时间越长，风险也就越小，相对应的就是盈利概率越大。

巴菲特的原话是：“如果你带着明天就卖出的想法在今天买进一只股票，那么，你就进入了一场风险交易。正确预测股价短期涨跌的概率不会大于抛硬币猜对正反面的概率。然而，如果你能将时间期限延长至数年，并假设你的买进是合适的，那么，风险交易的概率就会大幅降低。”

巴菲特举可口可乐的例子，他说：“如果你让我估计一下今天上午买进可口可乐并在明天上午卖出的风险，我必须说这是一笔极具风险的交易。但是如果你今天上午买进可口可乐并持有10年，实际上风险为零。”

《巴菲特的投资组合》这本书主要就是要给投资者灌输“集中投资”的理念，这种理念其实与现代投资组合理念完全相反，因为我们如今在商学院学的投资组合，都强调“风险分散”，强调“多元化”甚至是“广泛多元化。”

正如我们在上一章论述的一样，广泛多元化的好处就是降低价格的波动，好让很多无知的投资者拿的住，只不过巴菲特并不是无知的投资者，他很清楚自己买的东西究竟应该值多少钱，所以他根本不在意价格的波动。

关键点来了，我们问问我们自己，按我们目前的知识水平和投资心态，究竟有没有办法做到根本不在意价格波动？如果价格往下跌20%，我们心态是不是会崩掉？

如果答案是肯定的，就说明我们目前的投资水平其实还无法匹配集中投资这个方法，就如同打游戏升级一样，我们的武力值不够，给我们一把砍终极BOSS的尚方宝剑我们也不知道怎么用，硬持剑上场最后很可能被反噬。

很多专家和学者抨击巴菲特的“集中投资”理论，说他这样搞风险太大了，但巴菲特的解释是:“如果集中投资策略能提高投资者对公司的关注程度，并提升其对公司经济状况的满意程度，那么该策略就很可能会降低风险。”

当然，上雪还是要跟大家强调，搞集中投资，我们必须保证我们有时间且有能力专注研究有限的几家公司，我们能比较准确地算出这些公司的内在价值区间，如果我们以上这些都做到了，那么我们就会发现了解一家公司越深入，风险也就越小。

巴菲特说：“多元化对于无知起到了很好的保护作用。如果你希望确保做得不比大盘更糟，你应该拥有整个市场。这个想法没什么错，对于一些不知道如何分析企业的人而言，这是一种极为合适的方法。”

巴菲特很感谢如今的商学院都在给学生灌输多元化的投资组合理念，他觉得这样被教育过的投资者跟他就没有多大竞争关系了，如果越来越多的商学院毕业生都按多元化投资，那无疑巴菲特这样的集中投资者就可以继续跑赢市场，因此老巴同志认为他应该给商学院捐钱。

其实在上雪看来，巴菲特没有错，商学院也没有错。

巴菲特搞集中投资是因为他水平已经足够搞了，能拿起尚方宝剑且不会被反噬，但商学院里的那些学生基本都是孩子，大多数学到了博士，甚至当上了著名经济学家，出来专业做投资都亏得一塌糊涂，具体名字上雪就不说了，大家可以自己查查著名经济学家转行做基金经理血亏的案例，于此类似的还有那些商学院的教授。

上雪不能说所有商学院教授投资都亏钱，但至少他们中的大部分人投资业绩肯定很平庸，如果都很卓越的话，早就财富自由全球旅行或者被券商投行和基金公司高薪聘去当主力了，怎么可能还在大学教书。

有些真理说出来鲜血淋淋，但不说出来大家又都跟把头埋在沙子里的鸵鸟一样傻不拉几，关键是傻不拉几还以为自己很牛逼。

上雪要说的真理就是：在商学院，其实就是一群投资水平很平庸的人不断教出了一代又一代投资水平也很平庸的人，这些平庸的人以为自己很专业，但其实都很无知，所以他们必须学习多元化投资组合理念，因为只有多元化可以保护甚至拯救这种无知。

多元化投资组合理念确切的说可以保护所有人，包括小学生和已经退休的大爷大妈，就是那种对于金融，对于股票，对于资本市场一无所知的人，这样的人如果自己去投资，他们压根不知道他们在干什么，他们的认知仅限于看到今天数字大了，明天数字小了，后天数字由红转绿了，仅此而已。

这类人是绝大多数，他们如果想在投资市场中赚钱，那最有效的方式就是多元化分散投资，拿一个市场平均收益，虽然在高级别玩家看来这种方式没有任何技术含量，但它恰恰是最稳妥的。

既然开了《雪视角》，我们看问题就要全面，这本书我们先学习的是巴菲特，是他的集中投资和长期主义思路，但这种思路很明显不适用于所有人，比如我让我妈去买几只股票长期持有，如果密码在她手里而不在我手里，我估计她老人家100%拿不住，尤其是在经济波动比较大的时候，股价回撤个30%她肯定就会认为她一辈子的积蓄和以后养老钱马上就要打水漂了，她会无比恐慌。

其实，如果受不了50%的跌幅，是不适合玩个股的，更别说拿自己大部分钱去重仓几只个股长期持有了。

重仓个股需要极高的估值水平，长期持有需要空前绝后对抗人性的能力，两者叠加在一起可以让99%的投资玩家出局。

目前能把这种方法玩得好得的投资人其实是凤毛麟角，约翰·梅纳德·凯恩斯、菲利普·费雪、查理·芒格、卢·辛普森、比尔·鲁安，以及沃伦·巴菲特都是这类人。

上次再次提醒大家，集中投资长期看来是最好的投资方式，这也是为何我们一上来就要学习巴菲特，是因为上雪想把最好的给你们。

但不代表你们知道了就要马上去用，目前看这本书的大多数人，看到这里其实还是个初级玩家，幼儿园水平而已，给你们看看最后砍BOSS的尚方宝剑，大家真的看看就好，心里知道未来有这么一个好东西在最后关卡，我们现在要做的不是冲过去拿尚方宝剑砍BOSS，我们要做的是练级，先杀小怪，积累经验，磨练心性，把在资本市场投资的综合格斗能力提上去。