雪视角 第65章 不败之地

本章我们来总结一下《巴菲特的投资组合》这本书。

这本书其实通篇就是告诉我们巴菲特的尚方宝剑究竟是如何运用的，可以说是作为专业投资人的终极武器使用法则。

巴菲特的投资秘诀就是：

1、找到极其低估的好公司，低估到就算买进去波动也不会太大，因为基本都已经跌无可跌了，重仓持有；

2、除了重仓，他还拿长期，最大程度降低交易成本；

3、用保险公司带来的源源不断的现金流继续买，涨了不卖，跌了就买，一直买一直持有，跟收藏古董一样地收藏优秀公司的股票。

以上三点就是巴菲特成为股神亘古不败的“商业模式”，大家一定要彻底消化这个商业模式，巴菲特聪明是肯定的，但让他几十年立于不败之地的正是他这种看起来简单，但几乎没什么人能做到的商业模式。

很多人做不到当一家公司的价格都跌到市场恐慌的时候买进去，比如没有多少人看到雷曼兄弟倒下之后立刻去救高盛；

没有多少人可以低价买入好公司后忍住不把它卖掉，涨了当作看不见，跌了继续买，这样做非常反人性，因为一直一直加仓不卖出对于普通投资者而言没有任何获得感，好像盈利永远都是虚拟的。

但试着想一想如果我们在一些头部高科技公司上市之后就一直一直买，涨了也不卖，跌了继续买，一直拿到现在，我们的财富将会增长多少倍，是不是铁定把那些看起来是大神的基金经理打趴下？

最后一条也是很多人根本做不到的，那就是源源不断的现金流。

现金流只要是打工人都有，无非也就是工资，只不过问题是：你工资里可用于投资的新增额度，足不足以拯救你之前因为太过贪婪而过重的仓位？

比如某个公司你已经买了30万进去，今年亏损了30%，你想逢低买入摊薄成本，但你每个月可用于投资的钱只有2500元，这个时候你要怎么办？

说实话你问上雪我也不知道，大概率只能“凉拌”，看运气，你只能盼望着它以多快速度跌下来，就以多快速度涨回去。

不过这个时候你的现金流其实微不足道，因为你之前没有留现金。

其实像巴菲特这类的投资大师，往往账户里都留有40%至50%左右的现金，永远不满仓是他们可以长期立于不败之地的关键。

关于现金比例《雪视角》之前说过，而且花了很大的篇幅专门讲留有现金的重要性，有些读者看了，也听进去了，但操作起来又贪心了，现金只留了个10%甚至只有5%，这个时候市场稍微跌多一些，他们就开始慌了。

对于现金比例的问题，其实有一条宗旨，就是我们问问自己，万一市场回撤50%，我目前的现金足不足以拯救我现在的仓位？足不足以可以让我1年之内回本？

如果这个答案是否定的，那就说明我们现金留少了。

上雪要提醒大家，做长线投资，很多时候是要牺牲短期利益的。

除了巴菲特之外，其他那些投资大师，比如比尔·鲁安和查理·芒格都出现过短期之内的业绩低潮，就连凯恩斯这种等级的经济学家都曾连续两年赔了30%多。

投资中有一个游戏就是龟兔赛跑，既然我们知道最后乌龟会赢，押注的是乌龟，就不要要求乌龟每时每分都跑在兔子前面，回到我们前文提到的短跑和长跑选手的表述也是一样的。

有些人明明买了长跑选手，却一直在嫌弃他跑得不够快，拜托，你到底是要距离远还是要跑得快？你得舍弃一种，或者你都不舍弃，两个都买，可以，但是你要拿出不一样的耐心去对待他们，不要急躁，不要吐槽，实在不行把APP关了别去看比赛。

其实那些很便宜的东西，往往都是恐慌的时候，失控的时候才会出现，就是市场先生脑子搭错线发疯的时候。

市场先生其实很好玩的，经常发疯，他疯了就给我们报一个超低的价格，往往低到我们开始怀疑人生，心想这么好的公司怎么跌成这样？大家都恐慌性出逃了，我们买进去我是不是就傻了？

如果你这时候还是怀疑人生说明你水平还不够，看不到本质，这个时候你就先不要投资，多多学习再说，拿钱买国债也没啥不好，至少可以保证你学习的时候不赔钱。

超低的价格，往往发生在恐慌性出逃之后，这时候连环踩踏，各种流动性挤兑可能都来了，所有那些不该卖的人都卖了，价格才会是最美好的，如果不该卖的人都还没有卖，那么就说明底还没有来。

超低的价格出现在熊市的可能性会比较大，所以我们买完之后很大概率短期会继续赔钱，赔一两年也不奇怪，只不过如果我们分批进去的话，赔的很少，越低越买会不停摊薄成本，正因为有了短期的牺牲，才能实现长期的超额收益。

下面我们用书里最后的干货来结束对于这本书的学习，干货一看就懂，但是大家要细嚼慢咽，希望越往后你们就越能成为一个思想活跃、精力充沛、心胸开阔、愿意探索且努力学习的人。

《巴菲特的投资组合》干货分享：

1、作为集中投资者，你的目标是对自己持有的公司了如指掌，达到连华尔街也无法企及的程度。你或许会说这不可能，但是，看看华尔街的所作所为，这可能并不像你想的那么难。如果你愿意下大功夫研究公司，你对于所持有的公司的了解将会超越投资者的平均水平，这就是你为获得竞争优势所需要做的全部工作。

2、集中投资的确要求你投入时间去进行研究。正如巴菲特所说：“投资比你想的要容易，但比看起来要难。”

3、坚信要掌握别人已经搞清楚的东西中最好的部分。我不相信仅仅坐在那里，梦想就会自己变为现实，没有人会那么聪明。

4、集中投资者的安全带：

（1）除非你愿意由始至终将股票视为企业的一部分，否则就不要踏入股市。

（2）做好准备，努力研究你所拥有的公司以及同行的竞争对手，你的目标应该是没有人比你更了解你的公司或行业。

（3）除非你愿意投资至少5年时间，否则就不要开始你的集中投资之旅。投资期限越长，越安全。

（4）不要用杠杆进行集中投资。一个不加杠杆的集中投资已经足以帮助你很快达到目标。请记住，一个突如其来的催缴保证金的电话（Margin Call）可能会摧毁一个结构良好的投资组合。

（5）驾驭一个集中投资组合需要合适的性情和品质。