股运长虹 第197章 市场底已经被逐步探明

市场底已经被逐步探明

近期市场回升的因素越来越多，m联储宣布继续暂停加息，我国也发行了1万亿的特别国债，转移支付给地方政府用于救灾等基础设施建设。近期，对一些欺诈上市及其他损害投资者利益的上市公司进行处罚，在建设“三公”市场环境方面进行了改革，这些措施有利于提振市场信心。

在11月3日下午，前海开源基金正式召开了2024年投资策略报告会，提前一个多月召开，是希望能在当前市场处于3000点附近，投资者信心不足时，能够发出强而有力的声音，为大家分析清楚当前经济形势和市场后市走势，2024年，认为市场可能迎来一波牛市行情。当前市场的调整已接近尾声，利好因素的累积将进一步提升市场后续的表现，因此，当前是布局2024年行情的好时间窗口。

从市场来看，“政策底”已出现，而“市场底”也已经被逐步探明。值得注意的是，“市场底”并不是一个点，而是一个区间，在市场底部区域，很多底部的特征已经出现。比如，新基金发行失败案例越来越多，投资者入场意愿较低迷，两市成交量处于低位，沪深300的市盈率逼近10倍，处于历史低位估值附近，这说明当前市场已具备了底部特征，而投资者的信心尚有欠缺。通过强有力的政策支持推动经济复苏力度增强，推动投资者信心回暖，将带来优质白马股估值回升的机会。目前，有利于资金流入的水龙头逐步打开，资金流出的水龙头逐步拧紧，这也使得市场资金供求发生逆转，打破之前的资金净流出现象，这将给市场后续的上涨带来动力。因此，在当前一定要保持信心和耐心，通过在市场底部区域布局优质的股票或者优质的基金来迎接下一轮优势行情的到来。

在最新召开的m联储议息会议上，m联储宣布继续暂停加息，将利率继续维持在5.25%~5.5%的位置，这已经是连续第二次宣布暂停加息。如果12月份最后一次年内议息会议不加息，则意味着m联储可能从7月份加息后结束了本轮加息周期。目前市场对于12月议息会议是否加息还没有明确预期，后续还可能存在一定的变数，主要取决于m国经济增速的变化和股市的表现。m国就业数据出现回落，可能也会使得m联储不敢再继续激进加息。目前的基准利率已从零加到5.25%~5.5%，处于高位，继续加息对经济的影响较大。目前m联储加息周期已接近尾声，甚至可能已经结束，但可能会在高利率水平上维持较长时间，这可能会对m国经济及股市都会形成一定的冲击。近期有投资者预期明年m联储可能首次降息，进入到降息周期，但从m联储主席鲍威尔的发言来看依然相对鹰派，其在议息会议后的发布会上表示目前未讨论降息问题，这意味着m联储可能在高利率水平上维持相当长的时间，可能会长达一年，这对m国经济及全球资本市场仍会形成一定的影响。m联储宣布暂停加息对股市来说，给予了一定的喘息机会，对A股市场影响也逐步减少，后续A股市场将更多地受到国内政策面、经济面及资金面的影响，受到m联储加息的影响将减少。若m联储结束加息周期，可能导致美元指数从高位回落，而近期美元指数已经从高位出现了一定的回落，且幅度较大，这对非美货币来说意味着回升的机会，人民币升值预期增强，这对吸引外资流入、提升人民币资产投资吸引力是有利的。

临近年底，部分资金可能会提前布局2024年行情，且部分基金可能通过增持自身重仓股来提振基金净值的表现，因此，年底之前市场可能有反弹机会。近期，政策利好不断累积，投资者信心得到提振，因此，年底之前市场反弹的确定性越来越强。从布局角度看，许多优质股票已跌出价值，一些传统白马股公司股价只有高点的三折、四折，甚至有的更低。从投资风险收益比来看，已具备了较好的布局机会。在业绩增长方面，在2024年，预计随着经济复苏预期加强，上市公司业绩可能会出现一定的提振，这也会为优质公司的股价带来回升机会。从市场风格来看，今年市场风格比较偏，主要是追捧题材追捧概念，特别是受chatGpt横空出世的带动，AI板块大涨。虽然人工智能是未来科技发展的重要方向，其中可能会孕育一些较大投资机会，但追捧概念可能会导致许多无核心技术也无业绩的公司出现泡沫化和一定的投资风险。今年，优良业绩公司股价反而出现明显的下跌。未来，在经济面出现复苏的预期之下，投资者的关注点可能会重新回到业绩上，业绩良好的白马股可能成为资金配置重点。

近期，港股及A股的一些上市公司纷纷宣布回购股份，有些公司直接将回购的股份注销，这无疑是提振市场信心的一个重要手段。今年A股和港股经历了较大幅度的回落，一些公司的股价也跌出了价值。从大股东的角度来看，这些公司的股价被低估，通过回购向市场表明态度是提振投资者信心的一个重要方式。将回购的股份进行注销减少流通股份数，提高了企业的每股收益EpS，这将直接提升每股的价值，对于股价的回升也会起到一定的推动作用。但投资者在投资时，不能仅因公司回购就认为具有投资价值，还要考虑公司的基本面是否良好，是否是好公司，是否值得投资。同时，考虑回购金额的大小与总流通市值相比，占比有多少，以及当前股价处于高点的几率，综合考虑是否具有投资价值。当然，上市公司回购股份总比高位减持要好。有些公司尽管股价大跌，但仍在减持，这说明其对基本面的信心是不足的，对投资者信心也是一个打击。所以，回购是一个好信号，可以成为投资者投资的参考依据，但投资者还需要结合公司其他的基本面分析来决定是否投资。

近期，金融反腐引起市场关注，特别是对于银行业的整顿和反腐。银行业作为国\/家金融行业最主要的领域，其稳定发展对于经济发展的意义不言而喻。刚刚召开的\/中\/央\/.金融工作会议提出金融是国民经济的血脉，是国\/家核心竞争力的重要组成部分。从战略高度定位金融行业，因此，金融行业的稳定和建设金融强国成为下一步的努力方向。通过反腐肃清银行业**现象，推动银行业长期健康发展，对金融市场发展是有利的，也有利于推动我国经济转型，加大金融支持实体经济发展的力度，同时有利于我国金融市场做大做强。

目前，市场担心的两个风险领域，一个是楼市，另一个是地方债。目前对于楼市风险，已经出台了包括认房不认贷等一系列措施，后续可能进一步放松限购限贷措施来释放市场需求，同时，通过信贷投放等方式加强金融对房地产的支持力度，避免房地产市场风险外溢，同时提高房地产市场的成交量，让房企有自救的机会。在地方债风险方面，通过债务置换等方式来化解债务，防止地方债风险爆发的可能性，从而提振投资者对我国金融市场及地方经济的信心。这些措施后续可能会“放大招”，以稳定市场预期，推动经济的稳步复苏。

市场展望：政策效应逐步显现，A股演绎修复性行情。海外方面，\/中\/m\/.关系止跌企稳叠加美债利率高位回落，全球风险偏好阶段性上行，同时市场对11月元首会晤抱有期待；国内方面，前期陆续出台的稳增长和资本市场相关政策效应逐步显现，\/中\/央\/.金融工作会议明确“金融高质量发展”，后续在活跃资本市场领域将有更多增量政策落地，持续改善市场预期。