投行之路 第318章 能否宏观点

当柴胡说出“房地产”三个字时，全场恍然大悟。

的确，卫浴产品生产企业最终所面对的是家庭居民等终端消费者，而拉动消费者家居需求的主要就是房地产。

我国房地产市场在过去的十年间发展迅速，各地房价均有较大涨幅。

对此，国家也陆续出台了一系列包括土地、信贷、税收等在内的宏观调控政策，持续对房地产市场予以调控，一定程度上抑制了房地产市场的过热增长。

当时间到了2016年，随着调控政策逐渐生效，房地产市场供需矛盾得到缓解，行业增速也回归了理性；而与此同时，柴胡研究时也发现卫浴公司销售额的增速与房地产总成交额的增速有着高度相关性。

其实这个问题刚开始由胡延德提出时，所有人一时都找不到头绪，但回头一想其实不难回答，毕竟高度相关且联动的行业，一定是同一产业链上的行业。

而柴胡只需要判断出产业链上哪一个行业对于卫浴行业的发展影响最大即可。

从供应商端看，卫浴产品所需的原材料较为分散，所处行业也是五花八门，任何一个行业的变动都不足以让家用卫浴业产生高度相关的联动性。

但是房地产行业几乎是卫浴产品的最终流向，就如江、河、湖的水最终都要流入大海一样不可逆转。

没有房子，也就不需要装修，更加不会有厕所这种存在，所以自然也就不需要任何卫浴产品。

当柴胡顺着这个逻辑跟所有人叙述了一遍他为何这样判断后，补充总结道：“因为政府对房地产行业未来调控方向及手段具有较大的不确定性，所以消费者的购房需求一定程度上也不可预测，这无疑会影响卫浴产品的销售。”

“有什么方式可以回避这种影响么？”胡延德顺藤摸瓜地继续问道。

柴胡低眉想了好一会儿，才开口道，“规避的话，难，政策性风险，谁都规避不了。唯一的方式就是通过良好的品牌效应，努力健全公司的海外销售渠道，通过避开国内市场而达到分散风险的目的。”

见胡延德没接话，曹平生突然盯着他问道：“怎么样胡保代，这个回答能接受么?”

胡延德想了想，点点头，他的表情明显写着：除了这个答案，他也想不出更好的答案。

王暮雪此时敏锐地从曹平生的脸上捕捉到了一个异常得意的笑容，好似此时不是他的一个下属正确回答出了一个问题，而是他的儿子成为了全省状元，并顺利考上京都大学。

虽然柴胡目前表现还算亮眼，但2000元的诱惑仍然存在，金额虽然不大，但也相当于在场很多人一个月饭钱了，所以大家的内心都很燥热。

根据目前红包发放金额的规律推理，如果有人再次问倒柴胡，那么下一次的行业研究分享会的悬赏金额岂不是会变成4000元？

蠢蠢欲动良久后，终于还是有同事故作平静地向柴胡提问道：“请问家用卫浴行业的行业周期，遵从什么规律？”

“上半年是淡季，下半年是旺季。”柴胡道，“上半年主要受春节因素影响，施工队很少在春节期间进行装修施工，所以卫浴产品销售相对清淡。当然，这种周期性只是针对国内市场，毕竟国外没有春节，如果把目光拉高，纵观全球市场，其实这个行业没什么特别明显的周期性。”

柴胡说着将PPT调到了一张图上，图中是2008年华尔街金融危机的新闻；而后他又给众人展示了几张政府关于房价调控政策的正文。

“刚才我们探讨了，家用卫浴行业受房地产市场景气程度的影响较大，因为房地产会影响建筑装饰业，进而影响家用卫浴行业，三者是正相关关系。其实我国的经济从2000年开始就一直向好发展，卫浴行业的弧线也是一直向上的，但后来2008年的全球金融危机以及国家出台的一系列调控政策，让卫浴行业受到了一定的影响，不过总体而言，这个行业没有自主周期性。”

听柴胡说到这里的王暮雪，其实很想为柴胡的解释做一个补充，毕竟风云卫浴的尽调工作，她也全程参与了。

王暮雪想补充的是，即便卫浴行业受房地产业的影响，即便二者联动效应明显，但是卫浴行业的弧线会比房地产市场更平缓。

道理很简单，就算大伙儿不购买新房子或者二手房，本身自己住的房子也要翻新，存量无成交房源造成二次更新的需求仍然存在，这是冲减关联程度的一个非周期因素，因为消费者的这个翻新需求从宏观上看比较稳定，故卫浴行业没有非常规律的季节性。

只不过，想到这里的王暮雪乖乖坐着，什么也没说。

柴胡之前回答的就算不是100%全面，也不代表他的回答是错的。

作为与柴胡共战两年的战友，王暮雪认为自己还是不要拆台了，毕竟她通过吴双知道自己肯定可以在年后进入新的项目组，而柴胡能不能脱离冷板凳，全看他今日的表现。

“微观的已经问够了，谁来问问宏观的？”此时曹平生突然道，“你们在座一堆学经济学的，问出的问题能不能有点高度？！”

大家听后面面相觑，心想刚才讨论的内容其实已经挺宏观的了，包括金融危机、政府政策以及与国民经济命脉紧密相连的房地产，一个家用卫浴的主题讨论还能搞多宏观?

见众人都不开口，曹平生转头看向柴胡道：“你给老子说说，推动家用卫浴行业向前发展的，有什么宏观因素？”

柴胡闻言正要开口，怎料曹平生突然一句：“不准说产业政策，也不准说金融危机，更不准说房地产，刚才已经说过的，没有再说一次的必要。”

所有人目瞪口呆，心想曹阎王这算怎么回事？他来提问的话如果柴胡超过两题答不出来，岂不是2000元红包他自己转账给自己，相当于不发了……

而曹平生此时居然继续道：“你做这个行业研究也这么久了，又不是一天两天，如果连老子这种问题都答不出来，下一次会议，主讲人还是你。”

柴胡：“！！！”

所有吃瓜群众：“！！！”