权力算法 第23章 至暗时刻，断臂求生

2027年6月30日·证券交易所

开市前，交易大厅内气氛紧绷，所有目光都聚焦在屏幕上珑玺地产的报价栏。李昕遥的死亡事件仍在发酵，媒体的爆炸式报道让整个何家陷入风口浪尖，资本市场的反应更是残酷无情。

市场开盘，珑玺地产的股价毫无悬念地跳空低开13.8%。卖盘汹涌，投资者恐慌性抛售，空头席卷市场，股价一路向心理防线逼近。

半小时后，沽空比例飙升至 18%，国际对冲基金大举做空，沽空盘不断涌现，量化基金的算法交易系统迅速调整策略，增强抛售压力，使得珑玺地产的股价加速下行。

大屏幕上的K线图宛如断崖，市场陷入全面抛售模式。

何子砚站在珑玺地产总部的cEo办公室里，脸色阴沉地盯着 bloomberg终端上的实时数据。他身后的助理用急促的语气汇报最新情况：“何董，摩根士丹利刚刚发布报告，将珑玺地产的评级从‘增持’降至‘减持’。”

“投行开始落井下石了。”何子砚冷笑，攥紧拳头。

11:30 Am，证监会发布声明，表示正密切关注市场异常波动，同时针对“何子砚与李昕遥死亡事件的相关报道”展开调查，进一步放大市场恐慌。

这一刻，整个市场都在疯狂抛售珑玺地产，基金经理、机构投资者、散户交易员全都陷入恐慌。而在另一边，一些隐藏在暗处的资本猎手，却悄然出手，低位承接这些恐慌盘。

截至午间休市，珑玺地产市值蒸发710亿港元，达到历史低点。

何子砚缓步走回办公桌，拨通了银行的电话：“我们何氏控股的信贷额度还在吗？”

电话另一端，汇丰银行的信贷部主管用一贯冷静的语调回应：“何先生，我们很遗憾地通知您，由于市场状况的剧烈变化，我们将调整贵司的信贷评级，新的融资额度需要重新评估。”

这是金融界最冷血的一面——当市场向好时，银行愿意提供无限授信，而当市场下行，银行的风控模型会立刻切断资金流。

何子砚挂断电话，脸色愈发沉重。

他深知，何氏家族在StarVision星愿传媒上市风波中损失惨重，又在 AbS（资产证券化）产品上失去 80%份额，导致优质地产项目的控制权旁落，如今面临80亿港元的短期债务压力，若无法短期内填补流动性缺口，家族的地产帝国恐怕将出现巨大裂缝。

下午市场重新开盘，珑玺地产股价稍作反弹，资金博弈进入白热化阶段。

此时，唐氏资本cEo唐逸辰Ethan正在他的办公室里看着市场数据，他的交易员向他报告：“唐总，我们已在19港元区间买入1200万股，持股比例已达到 4.2%。”

“继续增持，目标4.8%。”Ethan轻描淡写地说道。

唐家（唐氏资本）此刻的目标很明确：利用珑玺地产的低估值布局，成为第三大股东。

与此同时，何子砚接到了玖江实业董事局主席唐浚谦的电话：“何总，我们该聊聊了。”

这通电话，标志着何家与唐家可能达成地产联盟，共同对抗外部资本渗透。

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Sino capital副总裁Nathan Roth站在港城总部的大屏幕前，盯着珑玺地产的交易数据。

他的量化团队向他汇报：“Nathan，我们已经低位扫货了大量珑玺地产的债权资产，并通过套利交易锁定风险。”

Nathan微笑点头，随后拨通了Ewan的电话：“Ewan，一切都在计划之中。”

Ewan听完后，淡淡一笑：“很好，等何家彻底陷入流动性危机，我们再出手。”

下午市场收盘，珑玺地产的股价最终收于18.75港元，全天跌幅38%，创下历史最大单日跌幅，市值损失950亿港元。

这一刻，市场硝烟弥漫，但真正的博弈，才刚刚开始。

港城金融市场即将迎来新一轮腥风血雨。

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中环·珑玺地产总部

次日清晨，巅峰资本创始人何梓峯站在落地窗前，俯瞰着整个金融区。昨夜，他几乎彻夜未眠。珑玺地产的股价暴跌，市值蒸发950亿港元，让何家一夜之间陷入前所未有的危机。

现在，他手中有两条路，要么坐视珑玺地产的股价继续下跌，被国际对冲基金分食；要么强行私有化，彻底收回控制权。

他没有选择，必须出手。

他转身走回会议桌前，看向身旁的何子砚，沉声道：“我们必须启动 mbo（管理层收购）。这次不只是救珑玺，而是救整个何家。”

何子砚点头，随即望向会议桌另一侧的巅峰资本cFo：“计划细节准备好了吗？”

cFo翻开资料，语调平稳地汇报：“我们准备采取杠杆收购（Lbo）模式，以最小的自有资金，撬动最多的融资。”

“何氏控股（ho holdings）和巅峰资本（Zenith capital）联合成立 SpV（特殊目的公司），作为收购载体。SpV发起大股东要约收购，目标是以每股24.00港元（溢价 28%）的价格，收购剩余34.6%的流通股，最终完成退市。”

何子砚的助理汇报：“汇丰银行和渣打银行愿意提供250亿港元的贷款，但他们提出了附加条件，要求何氏控股提供额外的资产抵押。”

“资产抵押？”何子砚皱眉，“我们在港城的核心地产早已质押给中银国际，拿什么再去抵押？”

何梓峯缓缓开口：“我们必须动用新加坡的资产。”

现场一片沉默。何家在新加坡的资产一向是留作海外避险的筹码，一旦投入港城的战场，就意味着彻底暴露在市场风险之中。但现在，他们已经别无选择。

“那就动用。”何子砚咬牙，“我们必须确保融资到位，否则私有化根本无法推进。”

与此同时，唐浚谦接到了何子砚的电话。

“Jason，感谢你最近增持珑玺地产。”何子砚开门见山，“我知道你希望获得更大的话语权，我们可以合作。”

唐浚谦轻笑：“Zachary，不是我想要更大的话语权，而是你何家现在需要一个强有力的盟友。”

两人沉默片刻，随后达成共识：唐家将增持至4.8%股权，并提供 50亿港元的资金拆借支持，但作为回报，私有化后的珑玺地产，部分基建项目将交由玖江实业主导。

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同一时间，Sino capital总部，Nathan Roth坐在交易室的大屏幕前，目光如炬地盯着市场数据。

助理汇报：“Nathan，我们陆续低价收购的珑玺地产债务，现持有债权份额4.2%。”

Nathan点头，拨通了 Ewan的电话：“Ewan，何家已经确定私有化，你准备什么时候出手？”

Ewan低沉地笑了笑：“不急。等他们走到无路可退时，我们再亮出筹码。”

Sino capital这次的目标并不是控股，而是通过债务市场渗透私有化进程，在最终退市后获得董事会核心席位。

Eudora的声音在电话另一端响起：“珑玺地产的私有化，是何家最后的筹码。如果我们能在退市前确保债权转股权，就能成为真正的幕后操盘手。”

港城资本市场，即将迎来最残酷的生死对决。

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2027年7月 · 珑玺地产核心股东会

偌大的会议室里，灯光低调奢华，圆形黑檀会议桌边，十二张高背椅座无虚席。

何子砚将手边的文件轻推向前，语气一贯温和克制：“我们提议以每股24港元收购流通股，总价620亿，溢价28%，完成私有化。”

他顿了顿，视线掠过唐浚谦与在座几位核心股东，“资金由何氏控股、巅峰资本与唐氏资本联合承接，预计十二月底前完成法务与审计。”

唐浚谦笑了笑，指节轻敲桌面，一如既往的不紧不慢。

“我支持，但有几点小小的调整意见。”

“请讲。”何子砚声音不变，手指却下意识收紧了一分。

“玖江会将持股提升至8%。”唐浚谦目光淡然，“董事会席位也需相应对等。”

“此外，”他停顿了一秒，“核心基建项目优先交由玖江实业执行，合同期限五年，独家。未来三年，如有后续融资动作，唐氏资本保有优先增持权。”

会议室短暂沉默。

何梓峯的眉头缓缓皱起，指尖在ipad上翻阅着当前的估值模型与融资结构。几秒后，他抬手：

“会议暂停三十分钟，内部讨论融资策略。”

众人起身，交流声散成低语。

落地窗前，Nathan Roth静静点燃一支davidoff雪茄，烟雾在他银灰色西装的肩线旁缓缓升起。

私人助理低声在他耳边回应：“Sino capital已完成对珑玺地产9.9%的企业债收购。”

“足够影响董事结构。”Nathan淡淡一笑，烟灰抖落。

会议重新开始，Nathan他走回桌前，轻轻敲了两下桌面，声音不高，却瞬间让房间恢复了安静。

“各位，”他低声开口，带着一丝懒意，慢条斯理地取出一份法律文件，“Sino capital有一项补充提案。”

众人微微动容。

“第一，债转股。”他微笑，“我们希望将现有9.9%的债务，转化为6.8%的股权。”

“第二，两个董事会席位，不多不少，保障我们未来在公司治理中的话语权。”

“第三，”他顿了一下，目光掠过何梓峯与唐浚谦，“我们承诺，未来十二个月，Sino capital将不在市场上出售任何珑玺地产股份——市值稳定，是所有人的共同利益。”

空气里隐约有烟草与冷香交织的味道。

唐浚谦的视线在他和文件之间往返了一秒，随后笑出声：“你们动作，比我们想象中快。”

“并非快。”Nathan冷笑，“只是你们没意识到，债是这个时代的真正股权。”

何子砚的脸色终于变了几分。他望向何梓峯，目光复杂。

唐浚谦收起笑意，低声道，“Sino capital不是短线玩家，你们的策略一向不走公开路径。”

“问题在于，”Nathan指尖敲了敲文件，“你们可以不接受。但我敢保证——如果我们撤回支持，市面上将没人敢批下那笔250亿的贷款。”

何梓峯静默地看着他，半分钟后，轻声开口。

“董事会席位，六个月内评估绩效。债转股比例，不高于6.8%。市场锁仓承诺，需形成法律文本。”

Nathan点头，毫不迟疑：“成交。”

文件在沉默中传递，签字笔发出“咔哒”声。这个声音，像是某种支配权转移的暗号。

在外人看来，何家仍掌控珑玺地产。

但房间里的所有人都明白，真正的赢家，已经换了面孔。

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2027年12月，证监会正式批准珑玺地产的私有化方案，何氏控股、巅峰资本、唐氏资本完成对 34.6%流通股的回购。Sino capital持股6.8%，进入董事会，在公司治理中获得影响力。

至此，珑玺地产正式从港交所退市，成为私人企业。