股市闲谈 第104章 月19日，主力资金分化明显，如何看待下周行情？

A股3月19日，主力资金分化明显，如何看待下周行情？

阅读蕴藏着无尽可能，有益于明理、增信、崇德、力行，让今人生绽放光彩。

本周沪深两市股指在海外市场影响下高位宽幅震荡，主力资金分化明显，中字头持续火爆，如何看待下周行情？央行突发性降准对于市场会产生哪些影响？对下周美联储议息会议有怎样的预判？半导体产业新一轮布局机会是否来临？

前段时间讲板块比较多，今天讲讲大盘。先讲讲春节后大盘为什么进入调整阶段。首先，之前大盘的反弹主要动力来自内部因素也就是对经济复苏的预期，特别是疫情管控放开后这种预期更为强烈。经过一轮上涨后，大盘来到前期压力位附近，指数如果要继续上涨就需要经济数据来不断验证之前的复苏预期。1、2月份经济数据验证了经济复苏，但从数据上看这种复苏力度还比较弱，属于弱复苏，因此市场资金就存在较大分歧，这也是为什么增量资金迟迟不肯下场成交量低迷和指数踌躇不前的内在原因。其次就是外部因素。海外银行倒闭带来的风险扩散担忧。短期看相关风险仍在发酵中，预计在美债收益率被彻底压低前，相关风险仍将持续，外部环境对A股的整体作用也将更偏抑制。好在救市行动已经开展，外资大幅净流入使得市场信心开始得到恢复，综合内外因素，A股还未走出调整，但向下空间有限，大盘企稳预计需要一根放量大阳线来发出明确信号，而不是今天这种冲高回落的长上影线K线。

近期，中字头概念股频受资金青睐，其中，融资余额近日再度重点布局相关龙头股。截至3月16日数据，以近5日数据统计，净买入额前五的个股分别为中国移动、中芯国际、中国建筑、中油资本、中国平安，其基本均为中字头股。同时，北向资金近5日也对中国太保、中远海控、中天科技、中控技术、中国长城、中国铁建、中国电建、中国中车八股增持超亿元以上。除中字头股票概念外，半导体、软件、医疗服务、光学光电子等多个板块也成为其两大资金近期共同的加仓偏好所在。

接下来市场进入业绩公布密集期，4月份即将迎来业绩的验证过程，基本面的复苏将为市场提供重要支撑，因而行情的中期机会依然存在。除了我们近期一直强调的主线数字经济和“中特估”以外，

技术上看，上交易日大盘呈现放量冲高回落走势，反映出当前盘面分歧依旧较大。沪指午后震荡一段时间后快速回落好在尾盘有所回暖最终收红。分时上看这波跳水有成交量释放，说明资金情绪还是有所不稳定。日线级别上，指数收于5日线上方，但长上影也反映多空争夺中空头占优，短期看上方均线密集区压力还是比较大的。周线级别上好现象是并未形成连阴格局，但反攻的力度也并不强烈，依旧运行在上一周大阴线的半分位下，所以上有压力下有支撑下预计还有震荡的预期。创业板指继续低迷，而且日线也有成交量放出，空头趋势下还是建议要有所远离，等待止跌企稳信号发出后再进行关注与定夺。

点评：市场短期效应将会在很长一段时间内持续发酵，普涨过程中需调仓换股。恐慌时不敢抄底，那么反弹时就只能观望。事实反复印证了我们的专业判断。不过需要注意的是短线压力区3270一线，若能够将其有效站上，那么中期仍以箱型整理结构看待即可。相反一旦再度遇压回落，在创业板仍不断向下探底的背景下，不排除主板补跌的风险。大盘处在一个中继区间，支撑位相对清晰。当市场恐慌时，资金多数情况下会悄悄埋伏后期主线品种，资金侦察过程中，体量不会太大，但细心观察不难发现资金运作轨迹。因此，近期需明确主力方向，找出后期示范性品种即可。

今年A股市场的春季行情多少显得有点冷清。尽管在1月份的表现还算不错，特别是1月底的时候沪指还上试了3300点，但随后就陷入了较长时间的拉锯。好不容易在3月初股指又重返3300点，最高还上行到了3342点，但行情又再度掉头向下，到3月中旬的时候，一度退守到了3250点下方。此时，短期均线已成空头排列，即便难说今年的春季行情已然彻底结束，但其一波三折的特点则十分鲜明地显现了出来。

就三月上旬股市突然由涨转跌的表现来看，外围市场的影响还是不小的。近段时间来，先是美国国内对于加大升息力度以遏制通胀的声音比较强烈，美联储官员也多次发表了偏鹰派立场的讲话，引发美元指数上涨，短端利率与长端利率的差距拉大，股市则明显承压。后是由于激进加息引发银行风险加大，出现银行挤兑与破产事件。这虽然在一定程度上缓解了加息压力，但恶化了融资环境，使得市场风险偏好进一步提升。而这些风险效应外溢的结果，在中国就是人民币汇率波动加大，北向资金的流向发生改变，而股市也因为受到外部市场下跌的拖累，而脱离了原来的整理区间，出现了一定幅度的下跌。不过，相比海外市场的走势，今年以来国内A股市场的表现还算不错，近期的调整中反复比较多，且回落的幅度也不算很大。

但是，换个角度来说，与年初时大家对春季行情的预期相比，这段时间股市的表现是不尽人意的。历史上，春季出现10%以上上涨行情是大概率现象，而且行情往往能够延续到3月底。但今年不但涨幅不够大，而且刚到3月中旬就出现了明显的下跌。这就需要人们从多方面来寻找原因。就宏观层面来说，年初以来实体经济尽管在逐步恢复，但力度不能说非常大。春节过后，消费市场表现较弱，而复工节奏也比以往偏慢。2月下旬以来虽然情况有所好转，部分先行指标也提示出经济有加快转暖的迹象，但同时市场上也出现了一些偏冷的信号，如汽车消费走弱，不少汽车品牌大幅降价以去库存等。这就导致了投资者在这个位置对后市普遍持谨慎心理，积极操作的意愿不强。

值得关注的是，在今年的春季行情中，一直没有出现系统性的上涨行情，各板块轮动很快，一方面市场上出现了很多题材，但另一方面这些题材又大都昙花一现，即便有的“故事”讲得还可以，但距离在现实中的应用还有很大距离。大盘蓝筹股虽然也有所动作，可受制于成交量的不足，难以深入展开行情。三大电信运营商是今年春季行情的明星，只是其影响力并不大。两个多月下来，虽然市场也有过各种各样的操作机会，但不可否认的是，操作难度比较大，因此真正能够在春季行情中赚钱的投资者并不多。市场缺乏财富效应的结果，就是没有相应的增量资金入市。以往在每年的春季，基金销售十分火热，各路资金会借助这个渠道源源不断地进入股市，但今年这种状况基本没有发生。换言之，今年的春季行情由于多重因素的制约，走得不够理想。一波三折地运行到现在，后市恐怕也难有多大的机会，毕竟随着上市公司2022年年报的披露，一些绩差股的爆雷会对股市运行产生不利的影响。

后市展望：所以说，做股票其实就是在做大盘，对于大盘的判断决定了选时好不好，先选时再选股。选对时间了事半功倍，选错时间了事倍功半。当你一个人做的不好的时候可能是个人问题，当大部分人都做的不好的时候就是市场行情的问题了，必须直面这个客观事实，当高手都赚不到钱的时候普通人就不用抱怨了，负面情绪太多也不好。今天的开盘很明显就是情绪回暖的关键节点，看对了那无非就是选方向和个股的问题了。

沪深两市股指在海外市场影响下高位宽幅震荡，美联储加息靴子未落地，以及银行破产风暴席卷主要经济体影响和制约下，或小箱体区间震荡，或加速赶底，为已达重要强支撑的激烈多空博弈。从组建中央科技委员会、央行加快推进金融稳定保障体系建设、国资委推进新一轮央国企改革深化提升行动、加大新一代信息技术、人工智能、新能源、新材料、生物技术、绿色环保等产业投资力度、在集成电路、工业母机等领域加快补短板强弱项，明确创业板指7连阴下跌后，较容易在三重底及250周线支撑位置展开多头攻击，建议投资者锁定景气上行的战略性新兴产业买入做多操作，应该是只输时间不输钱。

截至3月17日收盘，A股市场已有104家上市公司披露了今年前两个月的经营数据，其中，81家公司经营数据出现了不同程度的向好，占比超七成，向市场传递出企业内在价值提升的积极信号。综合来看，在已披露前两个月经营数据的公司中，一些行业龙头表现亮眼。

短期内倾向于调整延续。如果说春季行情的驱动因素是数据、业绩真空期中的各项“预期”，那么3月下旬至4月，随着经济数据陆续出台和财报披露，驱动力将向经济与业绩基本面过渡。而从目前的情况来看，前瞻指标指向A股盈利周期仍处于磨底阶段，这会导致本轮始于预期纠偏的市场调整时间拉长。

海外因素对风险偏好的冲击不必过度担忧，但对资金面的影响值得持续关注。近期SVb的破产引发市场担忧，一是会自然联想2008年全球金融危机，我们认为两者有比较大的区别。SVb破产这种商业模式引发的风险事件有特殊性，对A股存在短暂的风险偏好冲击，但风险持续发散乃至引发对基本面影响的可能性不高。二是对海外资金流入的影响，这反而值得持续关注。这里需要提示的是SVb的破产跟联储加息节奏较快是有关联的，因此需要防范后续点状风险爆发，资金回流的风险。

点评：美联储现在处于两难境地，进退维谷。一方面，美国通胀依然比较高，2月份cpI高达6%，虽然和去年高点9%以上相比有所回落，但是回落的幅度并不是太大，离美联储长期控制的通胀目标2%还有很长的路要走；另一方面，近期美国以硅谷银行为代表的中小型银行接二连三出现破产倒闭的现象，引发美国银行业大跌，投资者担心美联储如果再暴力加息可能会对企业的经营产生很大的影响，从而影响到银行业的质量，一些风控能力比较差、流动性管理较弱的银行可能会接连破产，这对于金融市场的冲击也是非常大的，所以美联储3月份议息会议是否加息以及加息幅度多大引起市场的热议和争论不休，甚至有经济学家建议美联储应该马上降息。

美联储治理通胀的一连串的举动，包括八次加息产生的效果并不是特别的明显，主要原因还是这一轮通胀的起因比较复杂，除了在之前三年美联储采取无限量化宽松来刺激经济引发物价上涨之外，俄乌冲突以及疫情导致供应链短缺都是推动物价上涨的原因，而这些原因并不会因为美联储加息而出现物价回落。根据货币学派的说法，如弗里德曼就认为所有的通胀都属于货币现象。但是这一轮美联储面临的通胀形势更加复杂，不仅是货币现象，很大程度上还是供给短缺的问题，所以治理起来也相当复杂。现在美联储必须做出一个艰难的抉择，是保经济、保企业，还是单纯地抗通胀。如今美国就业率数据超预期，主要原因还是很多劳动力在疫情期间退出了市场，基数变小之后显得就业率比较高。实际上美国的企业现在面临越来越高的融资成本，经营上遇到比较大的困难，所以今年美国经济增速放缓是不争的事实，甚至有人担心，某些季度美国的经济增速可能陷入到负增长，甚至引发衰退的风险，所以美联储现在在加息的决策上可以说是非常困难的。

操作策略：近期市场持续调整，受量能制约，热点题材分化加剧，跷跷板效应明显。而创业板指持续下行，暂无止跌企稳迹象，拖累市场做多信心，短期何时企稳仍有待观察。整体来看，市场仍呈沪强深弱格局，如市场风格没有太大的切换，这一格局有望延续。板块方面，据彭博社和金融时报报道“欧盟将限制从中国进口绿色技术”的利空消息，促使早已调整多时的新能源板块加速赶底，相关细分行业龙头股已具备一定的估值优势，可逐步左侧布局。同时，随着中国特色估值体系逐渐被市场重视，“中字头”以及有国企改革预期的个股，在当前弱势行情下，或更受资金青睐，在选股策略上可有所侧重。

注:（免责申明）本文仅为个人笔记，内含个股仅仅是作为分析参考，不能作为投资决策的依据，不构成任何建议，据此入市风险自担。股市有风险，投资需谨慎！

天赐我一双翅膀，就应该展翅翱翔，满天乌云又能怎样,穿越过就是阳光。感谢在股市最低迷的时候认识大家;熙熙攘攘，车水马龙，不负韶华不负君。

祝大家腰缠万贯！股运长虹!顺风顺水！感谢诸君关注.点赞.评论.转发！