股市闲谈 第106章 月20日早参 市场的调整尚未结束

A股3月20日早盘 市场的调整尚未结束

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朋友们早上好，今天是3月20日星期一。上交易日两市股指早盘全线走高，沪指、深成指涨超1%，科创50指数大涨近3%，午后涨幅有所收窄；两市成交额有所放大，全日成交约9700亿元，北向资金净买入超70亿元。盘面上看，chatGpt概念股暴涨，半导体、芯片概念强势拉升，保险、券商、石油、建筑、煤炭、地产等板块均走强；医药、医疗保健、酿酒、食品饮料等板块走低。信创、大数据、信息安全等数字经济概念再度活跃，网游、人工智能、光刻胶等均有所表现。

上周市场有企稳小反弹，周线收小k线，继续确认10周均线支撑。本周开始受周五利好的刺激，周一大盘会有向上跳起或高开的动作，反弹中只要成交量能够配合放大，那在周一时间窗口正日子就会有反弹表现，量能至关重要，上周五午后有回落明显缩量，今天能在60分钟形成放量反包，那上涨确定性更强。但这里要注意，这里的反弹空间不能看太高，先看3300点，而且只能是短线交易，而且不能重仓交易。

欧美出手“拯救”之下，银行风波的影响趋缓，海外市场集体大涨对A股带来情绪提振，叠加国内基本面的稳定的支撑，市场仍有向好的基础和动力。预计指数阶段调整进入尾声，整体或迎来震荡回升行情。

不过，这里也需要留意阶段的变化。一方面，全球市场风险偏好降低的可能。尤其是近期海外金融市场风险的爆发和蔓延，虽然整体可控，但显然在影响和压制着市场的风险偏好，或在一段时间内成为市场的隐忧；另一方面，国内复苏虽然向好，但总量依旧不强。1-2月份的经济数据整体仍体现出修复，但总量修复力度不强，后续呈现整体性的修复，仍需更多的刺激和提振。此外，如果国内经济复苏超预期，后期政策力度可能放缓，对市场来说提振的力度或将减弱，也要留意此前轮动上涨的板块整体回落的可能。

【行情】周五收盘后，市场传来降准超预期利好，瑞信银行事件也出现重大转折。不过从周五A50和美股的走势来看，市场表现又很泰然自若，该跌照样跌。周五大盘虽然冲高回落，但大盘是放量上涨的，说明有资金在抄底，当然也有资金在抛压撤离，有分歧才能产生量能，周末消息面很多，主要是央行降准等将左右今天市场。

一、央行降准：上周五收盘以后.央行决定于 2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点(不含已执行 5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为 7.6%。大家对降准的预期不要太高，太高容易打脸!

点评：本次降准的背景是：近期银行资金面紧张，国内经济明显好转但仍然处在初步恢复阶段，且暂没有通胀压力。降准落地时点早于市场预期，有利于提振股市投资者情绪。整体来看，货币政策仍处于相对宽松的区间，不需要过分担忧央行控制信贷节奏。

从市场影响来看，年初以来由于信贷投放连续超预期创新高，银行间流动性相对偏紧，本次降准有助于缓解近期银行间资金面偏紧的局面。在近期海外风险事件频发的环境下，也有助于改善国内投资者情绪。央行此次降准幅度不大，但信号意义较强，反映了政策呵护市场流动性、促进经济平稳增长的态度，有利于稳定市场信心。

二、人工智能刷爆各种圈：以前我们分析过多次，chatGpt概念应该还有第二波行情，上周五涨幅最大的就是这个概念，在周末消息面影响下，这个概念应该还有冲高，只是追涨需谨慎，一般利好堆积的时候，容易出现高点。

点评：和chatGpt联系紧密的数字中国概念，包括通信设备、传媒、网络游戏等，目前的趋势和节奏依旧在延续，保持耐心即可。近期这个方向稍有延伸的概念是半导体及其元件，这一个多月以来都是在震荡，它属于政策重点扶持的领域，客观来说值得关注。大盘后续如果要走强，大概率需要有新生的力量，而半导体及其元件无疑是有利的竞争者。

三、华为概念现利好：周末华为表示，华为用三年时间内完成了 颗器件的替代开发、4000 电路板的反复换板开发，今年4月将完全用自己的操作系统、数据库、编译器和语言，做出自己的管理系统 metaERp 软件。

这句话意味着，华为从芯片、数据库、操作系统到华为云等全面推进国产化。对相关的华为概念、鸿蒙概念、国产软件、自主可控等板块都是利好!说明科技股依然是后期主线。

四、非菜大幅增加 印花税减少：中国结算数据显示，2 月份新增投资者数量为 167.68 万，环比增加 98.48%。这是时隔4个月之后再次突破百万，也是在近一年来的高点。

五、国科微:国家集成电路基金拟减持不超过2%：芯片半导体最大的利空就是国家大基金不断的减持，从万业企业到长川科技，再到国科微，每次芯片走好都有公布减持，这点有点像巴菲特减持比亚迪，长期一把大刀放在芯片半导体头顶，谁敢大涨呢?所以，大基金持股芯片较多，还没有公布减持的个股，大家要注意风险，比如:华润微、景嘉微、北方华创、北斗星通、通富微电、兆易创新等。

六、瑞银将斥资 20亿美元收购瑞十信贷：上周五外围股市普遍大跌，主要还是外部银行问题，硅谷银行被下架摘牌，虽然银行里面，大家的账户金额还在，虽然也可以转账，但不能取出，等干是牢数字!而板凳求助巴菲特也是霜屏了，周末超过 20架私人飞机飞到股神家园，银行问题不解决好，发生金融危机的概率很大!

而瑞银也是经过了多轮谈判，最终以 20 亿美元收购其陷入困境的竞争对手瑞十信贷。但消息出来以后，大家的恐慌情绪更高了，因为截止上周五收盘，瑞士信贷估值约为 95 亿美元，折价这么高，说明瑞十信贷的问题很严重，因为只有后行才是最了解这个行业的!

点评：短期海外局部风险仍然可控，硅谷银行和瑞士信贷事件发生后各国政府反应迅速，注入流动性以稳定市场预期。硅谷银行和瑞士信贷事件均为局部风险，目前尚未演变成为系统性危机。

欧美银行风险短期演变成系统性风险爆发的概率较低，金融风险压制美联储加息节奏，全球流动性收紧预期顶点已过。金融风险约束下，美联储政策节奏将在通胀和流动性风险之间权衡调整，本周的议息会议预期引导非常重要。中信证券预计，美联储政策短期或难因硅谷银行等风险事件转向，但加息节奏将放缓，预计3月和5月议息会议各加息25个基点。

指数运行：沪指周五冲高回落射击之星K线彰显3280点区域卖压较强，从欧洲如期加息50个基点、美联储也进入加息窗口期、外围扰动因素并未明显减少，明确央行的降准利好如是刺激周一股指给出大幅高开缺口，则务必要警惕权重茅股杀跌所导致的缺口回补风险，从沪指落后于创业板指数的运行情况，预判后市大概率将顺势回补3195点区域跳空缺口；创业板指数在宁德时代为代表的权重茅股杀跌影响和制约下，给出连续7周调整走势，从五浪杀跌末端主动性完成缺口回补、三重底支撑临近，以及250周线的强支撑共振作用，维持7、8、9变盘时间窗口不宜盲目看空和做空的判断观点，

虽然海外的美国中小银行危机事件、瑞信风波对市场风险偏好有一定压制，且短期内海外风险事件仍存不确定性，但A股中期的表现更多取决于国内自身的增长与政策周期。配置方面，近期主题性机会表现相对活跃，国企改革、数字经济等主题板块在政策和产业趋势催化下有望继续活跃。

近期A股市场两极分化，振幅较大。主要原因在于：一是继硅谷银行之后，瑞信也陷入危机，流动性危险危机事件继续降低市场偏好；二是人工智能进入新时代；三是近期A股交易多为偏主题行情，市场博弈和交易行为对波动影响较大。

1月和2月国内经济数据验证了经济基本面的趋势性修复。在外围包括硅谷银行、瑞士信贷银行等风险事件爆发后，国内超预期降准有望进一步引导流动性从金融体系传导至实体经济，推动今年经济温和复苏。本次降准确认当前货币政策基调并未显着变化，有助于缓解短期流动性担忧并提振市场风险偏好。在外围包括硅谷银行、瑞士信贷银行等风险事件爆发后，此次降准有利于提振市场信心，预计本次降准所释放的流动性有望助力融资逐渐企稳回升，支撑A股企稳上行。

国内方面，基本面的修复相对缓慢、更为温和，但经济转型预期在强化，更在于行稳而致远。从前两月的数据来看，尽管房地产销售与投资均好于预期，但后续地产景气仍需要进一步观察；消费方面，2月的通胀仍相对低迷，耐用品消费偏弱(汽车和通讯器材的零售额同比为负)，出行类的场景消费和服务消费表现较好；出口方面也在延续回落的态势，前两月的增速仍然较弱。上周十年期国债收益率大致在2.86%上下波动。日前市场迎来了降准，但政策意图更多重在流动性对冲，释放中长期流动性。展望后市，仍然维持看好数字经济和国企改革的主线不变。

日前，央行再次超预期降准0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。此次降准意味着给银行业金融机构进一步释放低成本长期资金，提高银行放贷的意愿，进一步推动降低社会融资成本，改善市场预期、提振实体有效融资需求。从历次降准之后的市场表现来看，对股市有一定的提振作用。

超预期降准有助于宽货币到宽信用的顺利传导，对内提振信心。随着硅谷银行事件带来的冲击逐渐钝化，外围带来的负面扰动将不再成为流动性的掣肘，有助于风险偏好的修复。随着市场逐步进入业绩密集披露期，届时将更加看重基本面的验证，从库存去化、产能利用率修复和库存周期三个维度对各行业拆解经济复苏进程，建议关注库存去化充分、产能利用率修复、率先进入复苏期的行业板块。

总体来看，今年中国经济将会保持复苏的态势，全球新产业趋势方兴未艾，3月A股将会先抑后扬，随着后续风险的释放，将会回到上行周期。2023年整体来看，在新产业趋势下挖掘增长前景明确的中小成长标的的主要思路不会发生变化，行业层面仍关注AI 、数字经济、自主可控等带来的信息科技相关细分领域的投资机会，以及医疗保健业绩边际改善带来的投资机会。

目前上证指数围绕 3200-3300 一带构筑震荡区间，量能逐步放大，震荡节奏加快，技术层面上证在 3200点上方进行了一周的震荡巩固，加上周末降准消息刺激等利好，整体偏暖，是否形成突破走势，观察量能变化，所以本周上证指数的走势大概率会走震荡偏多的格局。

【策略】从技术角度看，市场的调整尚未结束，短期利好扰动只会影响节奏，至于是否发生根本性的改变，要看上证指数能否跳空高开站上压力线(约3300点)，去改变均线形态。未来的3至6个月建议投资者主要关注三条投资主线：一是基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的领域，如泛消费行业和地产链等；二是关注产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域，如科技软硬件；三是受益于一\/带\/一\/路、国企改革等相关的主题机会。

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注:（免责申明）本文仅为个人笔记，内含个股仅仅是作为分析参考，不能作为投资决策的依据，不构成任何建议，据此入市风险自担。股市有风险，投资需谨慎！

天赐我一双翅膀，就应该展翅翱翔，满天乌云又能怎样,穿越过就是阳光。感谢在股市最低迷的时候认识大家;熙熙攘攘，车水马龙，不负韶华不负君。

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