股市闲谈 第53章 医药上涨的驱动力到底在哪？上

2023医药上涨的驱动力到底在哪?

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摘要

1 、 糖尿病： 糖尿病及肥胖正逐渐成为全球性的健康问题，根据美国疾控中心 (cdc) 统计，糖尿病和肥胖被列入支付费用最高的十大慢病之一 (截止2022年2月)。 GLp-1 通过刺激胰岛素释放、抑制食欲等方式达到控糖减重的目的，是目前较为热门的受体激动剂。国金证券认为，随着产品不断上市， GLp-1全球和中国市场有望迎来发展机遇。

2 、 医药：浙商证券医药团队梳理分析了今年以来涨幅超过20%以上医药股。 上涨驱动力主要为：1)风险偏好水平提升，无论是依赖风险偏好的biotech还是集采政策影响度较高的细分行业，估值修复驱动股价上涨；2)前期低于预期、走势较弱，研究预期差驱动股价上涨。3)部分新股，因为板块景气度等问题，可能出现研究忽视，基本面再认知驱动股价上涨。

3、 痛风：光大证券指出，国内当前痛风患病人数已超过1500万人，呈现明显上升和年轻化趋势，已成为继糖尿病之后又一常见代谢性疾病，患者很可能需要终身服药，因此存在着巨大的市场空间。当前抗痛风药的安全性和有效性均有待提升，新一代降尿酸药物开始崭露头角，有望诞生重磅炸弹级明星产品。

第一，肥胖与糖尿病患者庞大

1、 1 GLp-1 药物具有多种降糖 机制、GLp-1 通过刺激胰岛素释放、抑制食欲等方式达到控糖减重的目的，是目前较为热门的受体激动剂。国金证券认为，随着产品不断上市， GLp-1 全球和中国市场有望迎来发展机遇。

1， 全球降糖减肥市场存在发展潜力。根据世卫组织的数据整理，全球有超过10亿人患有肥胖症，其中包括6.5亿成年人、3.4亿青少年和3900万儿童。而根据2020年《中国居民营养与慢性病状况报告》,这个比例在中国成年人中更是超过了二分之一。根据IdF最新报告2021年全球约5.37亿成年人患有糖尿病，预计到2030年该数字将上升到6.43亿，到2045年将上升到7.8亿。

Statista统计，2021年全球糖尿病药物市场规模为586亿美元，其预计2021-26 cAGR 为4.2%,药融云统计，2021年中国糖尿病药物市场规模为454亿人民币， Frost \\u0026 Sullivan预计。其2021-26 cAGR 为11.0%。Frost \\u0026Sullivan显示，2021年全球和中国减肥药的市场规模为30亿美元和4亿人民币，其预计2021-26 cAGR 为20.4%和39.3%。

2)GLp-1 是肥胖与2型糖尿病的重磅靶点。

GLp-1受体广泛分布于全身多个器官或组织，具有多种降糖机制，包括促进胰岛素生物生成和分泌；增加胰岛素敏感性；抑制胰高血糖素分泌；抑制β-细胞凋亡，促进β-细胞增殖；减少肝糖输出；抑制食欲，增加饱腹感；延缓胃排空和胃肠蠕动。 GLp-1 是国内外糖尿病和肥胖领域的重磅靶点

国内已有8款GLp-1受体激动剂上市，多款GLp-1创新药处于临床I\/3I期。其中四款为短效注射剂，包括艾塞那肽、利拉鲁肽、贝那鲁肽和利司那肽。另外四款为长效注射剂，分别是艾塞那肽微球、度拉糖肽、洛塞那肽和司美格鲁肽。

此外， tirzepatide (礼来)已申报NdA; 还有6款GLp-1创新药处于临床I3期，包括b1362(信达生物)、苏帕鲁肽(银诺医药)、格鲁塔株单抗(鸿运华宁)、聚乙二醇化艾塞那肽(派格生物)、艾本那肽(常山生化)、 Efpeglenatide (韩美药品)等。另外Gx-G6 (石药集团), ecnoglutide (先为大生物), hR ( 恒瑞医药), ttp273 (中美华东)等药物处于临床I期。

3) 生物类似物群雄逐鹿，国内糖尿病领域公司持续发力。

GLp-1市场仍处于高速增长阶段，目前全球9%的糖尿病患者使用GLp-1, 但却贡献了降糖药物销售收入的31%。 GLp-1正在向前线治疗拓展，并拿下或探索肥胖、 NASh、cKd、Ad 等众多大适应症。可以预见的未来，全球和中国GLp-1 市场在未来几年都高速增长，国内市场也存在巨大的国产替代机会。

糖尿病巨头公布2022业绩， GLp-1 收入显着增长。诺和诺德2022年GLp-1 收入超过胰岛素，销售额达109.4亿美元。礼来度拉糖肽2022年销售额达74.4亿美元，同比增长15%。另外，礼来替尔泊肽肥胖适应症中国3期研究成功，替尔泊肽在肥胖领域的表现令人期待。

利拉鲁肽中国专利已到期，中美华东、 通化东宝等已提交上市申请。华东医药是首个提交上市申请的国产利拉鲁肽，有望在国内率先获批上市。华东医药利拉鲁肽减肥适应症已完成临床研究并提交减肥适应症上市申请，有望成为国内包含原研在内的第一个获批减肥适应症的GLp-1产品。

GLp-1 相关药企：华东医药、 通化东宝 、 诺泰生物 、 恒瑞医药 、 药明康 德 等。

注:（免责申明）本文仅为个人笔记，内含个股仅仅是作为分析参考，不能作为投资决策的依据，不构成任何建议，据此入市风险自担。股市有风险，投资需谨慎！

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