股市闲谈 第878章 A股和港股已经具备了多项底部特征

A股和港股已经具备了多项底部特征

周四，国\/家统计局公布了10月份全国cpI和ppI的数据，cpI略有下降，而ppI环比持平，同比降幅有所扩大。10月份，由于天气晴好，农产品供应充足、节后消费需求回落等因素的影响，食品价格出现较大幅度下降，拖累了cpI的下降。10月份，cpI环比下降0.1%，同比下降0.2%，其中，猪肉价格下降30.1%，降幅扩大8.1个百分点，对cpI影响较大，这也反映出需求方面仍然较为疲软，需要出台更多支持消费复苏、提振消费品销售信心的政策。预计年底之前cpI可能会有所回升，重新由负转正，因为年底之前，临近节假日，人们对于食品的需求可能会上升。

目光转向ppI，10月份ppI环比由涨转平，同比降幅略有扩大，环比来看，ppI由上月的上涨0.4%转为持平，主要是受到国际原油、有色金属价格波动及上年同期对比基数走高的影响，ppI走势出现下降。同比来看，11月份ppI下降2.6%，降幅比上月扩大0.1个百分点。

在工业生产方面，10月份，工业生产复苏力度不强，对ppI拉动作用不大。据测算，10月份2.6%的ppI同比降幅中，翘尾影响约为负0.4%，上月为负0.2%。

从物价指数来看，当前物价依然较低，反映出我国需求依然不足，需要采取更多有力措施来拉动投资需求、扩大消费需求，以推动消费品价格回升。

双十一购物节即将到来，本轮双十一购物节以低价策略为主，通过低价促销，提振消费增速是一个不错的策略。各大电商平台摩拳擦掌，在双十一前后，消费有望出现一定的回升，这可能会为11月份cpI转正带来一定的动力。物价较低也为央行采取较为宽松的货币政策打下了基础，未来，央行可能会通过降息、降准等方式来提振经济增速，保持低利率、宽流动性的政策组合，这对于当前资本市场企稳回升，乃至2024年的牛市行情，都能打下一定的基础，因此，在当下投资者应保持信心和耐心。随着一系列稳定经济增长的政策逐步出台，预期2024年我国经济增速会有所回升。

11月8日，沪深交易所发布了关于优化再融资的制度安排，这是为了落实8月27日证\/监\/会发布的优化Ipo再融资监管安排的通知，明确了当前再融资监管的总体要求。优化再融资主要是为了实现资本市场可持续发展，保护投资者利益，充分考虑投融资两端的动态平衡。适当收紧上市公司再融资，主要是考虑到当前市场的承受能力，统筹一二级市场平衡，推动了资本市场回暖。与同期发布的进一步规范大股东股份减持行为等措施是配套的。该安排有利于提高整体上市公司质量，减少部分违规再融资或者是恶意再融资的行为，从而能够提振市场的信心。本次优化再融资具体的安排包括多个方面，比如严格限制破发、破净情形的上市公司再融资，从严把控连续亏损的企业再融资的间隔期，包括上市公司存在财务性投资比例较高的情形，也要相应调减再融资募集金额，从严把关募资资金的使用。对于之前做过再融资的企业，要考虑其再融资的资金投向等。

对再融资从严从紧监管，主要是为了让上市公司合理提出融资的申请，把钢用在刀刃上，能够更好的推动上市公司高质量发展，这也有利于保护中小投资者利益。对于符合国\/家重大战略方向的再融资，不受本次再融资监管安排的限制，目的是充分发挥资本市场服务国\/家战略和实体经济高质量发展的功能。这次再融资具体细则出台，让更多的上市公司能够把精力放在主业的经营上，防止出现一些违规的行为，避免一些企业通过再融资圈钱。这对于提振投资者信心，活跃资本市场起到了重要的作用。

今年以来，A股和港股走势整体来看相对低迷，出现了一定的调整，南下资金和北上资金仍然保持了比较活跃的状态。从沪港通开通后，深港通也在随后一年开通，两地的资金流动变得活跃，成为许多投资者的重要参考，这也使得两地投资者能够实现互通互投，来获取一定的投资回报。

今年，港股估值又回到了历史低位，依然在底部区域，而A股的估值也逼近历史大底的位置，目前无论是A股还是港股，估值水平都处于历史底部区域，这也使得两地市场具备了中长期的配置价值。

今年，内地的经济和香港的经济都出现了稳步复苏，虽然复苏力度还不大，但复苏的趋势逐步形成。此前，\/中\/央\/.确立了全力拼经济的政策方针，\/中\/央\/.重要部门会议和\/中\/央\/.金融工作会议先后召开，进行了重点部署，多个部门出台了一揽子稳定经济增长政策，如住建部提出“认房不认贷”以满足改善性住房需求，以及财政部、发改委、央行、证\/监\/会等多个部门都出台了许多政策来支持经济回暖、支持投资者信心的回升，落实\/中\/央\/.重要部门会议提出的“活跃资本市场，提振投资者信心”的战略部署。

当前，A股和港股已经具备了多项底部特征，首先，估值已经跌至历史低位，从市场成交量来看，也出现了较大的萎缩，地量见地价，这也是市场见底的一个重要特征。从新基金的发行量来看，新基金发行遇冷，也从侧面预示着市场具备了一定的底部特征。

在11月3日下午，前海开源基金提前一个多月召开2024年投资策略报告会，希望在当前市场信心不足，仍然处于低位的时候，向投资者发出积极的声音，2024年认为A股和港股有希望发动一轮牛市的行情。当前，又站在新一轮牛市起点，这时候保持信心和耐心非常重要。前海开源基金战略顾问王宏远先生表示：“当前，无论是人民币本身，还是A股、港股、中概股等中国资产其实都是被低估的，下一步可能会吸引更多资金的流入，从而获得估值回升的机会。”随着稳经济增长的政策逐步发力，经济复苏的预期也会增强。所以在当下要保持信心和耐心，迎接下一轮行情的到来。

今年年初，\/中\/央\/.对于全年Gdp增长目标定在5%以上。近日，ImF发布了最新预测，与之前10月份发布的预测相比，进行了一定的提升，ImF预测今年我国Gdp增长为5.4%，明年为4.6%，与10月份的预测相比都提高了0.4个百分点，说明今年以来我国经济出现了稳步复苏，特别是三季度复苏有所加快，使得ImF对于今年和明年我国经济增长的预期有所提升。

今年经济增长的亮点是消费，特别是网上消费以及新能源汽车等消费增长较快。而餐饮、旅游、酒店等聚集型消费成为不多的亮点，聚集型消费增长更好，特别是节假日期间，许多热门景点人头攒动，消费增长成为今年推动经济增长最重要的引擎。双十一购物节即将到来，各大电商平台摩拳擦掌，今年双十一主打的是低价策略，通过低价给消费者带来更多的实惠，从而推动销售额的增长，这会拉动今年的整体消费的增速。

今年以来消费对于Gdp增长的贡献已经超过了投资和出口的总和，成为推动经济增长最重要的引擎。\/中\/央\/.在7月24日召开的\/中\/央\/.重要部门会议确立了多部门要全力拼经济的政策方针，通过出台政策来支持经济复苏，这些政策现在逐步出台，但预计后面还会“放大招”，进一步放宽楼市限购限贷等措施，根据当前房地产市场的新形势，因城施策，适时适度调整房地产政策，在金融方面也会加大对房地产企业的支持力度。近期，央行相关负责人表示，对房地产企业要给予金融支持，这是又一轮金融支持房地产的政策，这可能会有效化解楼市风险，对于另外一个风险领域，地方债，也会出台强有力的政策来进行化解，这两大风险领域如果得到有效化解，明年经济恢复的速度可能比今年还要快一些，则明年ImF可能进一步上调2024年我国经济增长的速度预测。当前，经济已有复苏势头，政策效果不断体现出来，可能进一步强化经济复苏的态势，这对资本市场来说是下一步市场回升的重要支撑。

近期支撑市场回暖的因素不断增多，跨年度行情讨论也在增加。今年以来，A股和港股都出现较大幅度调整，很多优质股票已经跌出了价值，有许多优质股票价格只有高点的三折、四折，打折力度比双十一购物节上物品的打折力度还要大，因此，投资者可以考虑在当前布局一些被错杀的优质股票或优质基金。

在今年年初，特别是1月份，市场出现了强劲回升，春季攻势势头很猛。外资在今年1月份流入了一千多亿人民币。今年，跨年度行情出现的可能性仍然比较大，可能会类似于去年年底市场的表现，在大盘出现超跌之后，在政策推动的利好因素之下，市场出现强劲回升，许多被错杀的优质股票可能会收复部分失地，出现较强的赚钱效应，投资者的信心也会得到一定的修复，为2024年的牛市行情打下基础。

做价值投资要学会逆向布局，要敢于逆向布局。巴菲特曾经说过：“如果你看到你看好的股票股价下跌感到不开心，说明你不是真正看好它。”当前，很多好股票价格已经跌得很便宜的时候，要保持信心和耐心，因为这些好股票本身基本面没有改变，而是价格在波动，而价格下跌其实为投资者入场带来了比较好的机会，下一次市场回升时将很可能带来超额收益。芒格也曾经说过：“要想在股市上赚到钱，就不要被股市调整吓到，不要被市场吓跑。”因此，当前要忽略短期市场波动，更多着眼于中长期布局机会。在市场低点时可以适当布局一些好股票和基金，耐心等待市场回暖，做时间的朋友，相信这些好公司最终会通过业绩增长来提升股价的表现。同时，被错杀的股票估值也较低，估值回升加上业绩回升形成戴维斯双击，会出现较好的表现，因此，在当下保持信心和耐心至关重要。