雪视角 第61章 投资心理

关于心理学方面，《巴菲特的投资组合》这本书也有涉猎，这些涉猎内容都是精华，一看就懂，上雪就直接列出来给大家自己消化：

1、市场是由所有股票参与者的集体决策混合而成，所以可以毫不夸张地说，整个股市就是被心理力量前推后拉着的。

2、投资者最大的敌人不是股票市场，而是他们自己。即便在数学、金融、会计方面拥有超强的能力，但如果不能把控自己的情绪，投资者也不可能从投资过程中获利。

3、格雷厄姆的方法有三个重要原则。

第一个是将股票视为企业，这会给你一个完全不同的视野，让你有别于股市中的大多数人。

第二个是安全边际的概念，这会赋予你竞争优势。

第三个是用一个真正投资者的态度来看待股市。

4、一个投资者对于下跌的恰当反应，就应该像一个企业拥有者面对一个毫无吸引力的出价时的反应一样：视而不见。

5、不要因为别人的误判而惊慌失措。

6、一个关键的问题是我们的大脑在分析事情时喜欢走捷径。我们会很轻易地跳到结论，我们容易被误导，容易被操纵。

7、根据行为学家的观点，亏损带来的痛苦远远大于盈利带来的愉悦。宏观经济学指出，在经济景气的时候，消费者通常每赚1美元就会额外提升消费3.5美分。但是，在经济下滑期间，消费者在市场中每损失1美元，削减的消费几乎是上述的两倍（6美分）。

8、市场价值不仅仅取决于信息的汇总，还取决于人们如何处理信息。

其实上文提到的知识点一类涉及误判心理学，一类涉及行为金融学，这些内容《雪视角》后期在心理学板块都会给大家系统的去讲，到时我们再提起的时候内容可能会与本章有重合，不过上雪认为这些重合是必要的，我如果不像妈妈一样反复提醒你开水壶烫，别去碰，以你们大多数人过度自信的心理，一定会去碰。

就像“低估”、“左侧”、“安全垫”、“热点”、“情绪”、“耐心”、“独立思考”这些词汇，只有在《雪视角》里反反复复被提及，才有可能被彻底植入你们的潜意识中，让你们今后在投资的时候出于本能就可以回避一些风险收益严重不对等的错误投资标的。

这类错误投资标的充满着整个市场，每天都有，甚至每天还都会被大数据推到最显眼的位置来吸引你们的眼球，但一定要能够识别它们究竟值不值得你们出价或者继续持有。

确实，这个市场是有千千万万的人组成的，所以大多数时候我们之所以能赢钱，是因为我们能够先人一步发现商机，再快人一步离开市场。

上雪认为研究心理学其实对于我们判断买入和卖出的时间点帮助很大。

不管我们是短期投资者还是长期投资者，想要赚钱都要完成两个步骤，买入和卖出，就算你是大空头，也只不过是顺序变了，你借股票先卖出，低价的时候再买入。

根据低买高卖的原则，我们当然要在市场足够悲观的时候买入，因为大家都不看好了，对这个板块自然也就没有什么期待，一旦往后该板块稍微表现好一点，就很容易超预期，一旦超预期，股价就会上涨，这就是我们前文提过的“预期差”。

作为一个专业投资人，我们永远在市场里找的都是预期差，而且必须是预期差。

强周期，爆款行业和头条热点，行业景气度确实好，公司本身盈利也不错，赛道也够长，但是2022年还值得投资么？这是一个问题。

上雪看到了好的公司，市场上的投资者看到的我都看到了。

但在2022年1月这个时间点，我看不到高景气行业的预期差。

我看到的是低迷的社融数据与消费者信心指数，我看到央行给商业银行的钱都压在了银行体系根本贷不出去，我看到了杠杆占比大的都是政府债，这说明都是政府在想方设法地借钱拉经济，企业端的借款意愿非常低，我周边的人在买早餐原来加两个蛋现在因为要节衣缩食，只愿意加一个蛋。

如此的市场环境连必选消费都堪忧，更何况是可选消费？

你鸡蛋都吃不够的情况下你会多花钱去买高端酒么？

你在网上看书都不太愿意多花钱订阅了，你还会给家里换一台电动车么？

这些都是问题。

即便高景气行业的市占率只有个位数，拥有着无限的潜能，但是它目前的价格已经完全反映了这种潜能，说人话就是：太贵了。

尤其是目前的估值要求热点上的那些公司每年盈利增速都能超50%的高速增长，这种速度在2022年实现的概率在上雪看来并不大，甚至完全不可能，既然我认为不可能，我现在就根本不去碰，零仓位，即便它们现在正如我所说的，价格被爆捶，已经捶下去20%了，但在我看来依然高估，依然没捶到位，依然不具备任何进场机会。

还是那句话，我看不到预期差。

目前市场上的投资者对这些公司的预期好到爆棚，觉得不上车就错过了未来的百年发展，故他们的表现很难再超预期了，反观是一些逆周期行业的估值已经被捶到了历史最低估，这些行业里的公司随便表现一下都可以超预期，这才是大概率的赚钱机会。

上雪可以告诉大家，无论我们往后看多少本关于投资心理学的书，他们的宗旨只有一个：帮助我们找预期差。

我前文也说过，如果想找预期差，尤其是在右侧区域，我们要做到：预判别人的预判。

猜到对手的想法很不容易，因为对手也在猜你，你们如果都是韭菜，水平都不够，相互猜来猜去，最后就猜了一个寂寞，尤其你们猜的周期都很短，上雪以前打开新闻看到很多股评家去预测短期市场，比如预测下周某公司的股价走势，这种新闻上雪劝大家直接关掉，还有类似做这种事情的直播号、公众号和短视频号。

相信上雪，你们自己去开个号随机说，概率都不一定会比那些专家低，因为预测短期市场就跟抛硬币一样，专家猜6你猜5，其实你们都在赌运气。

有一种猜是高级的猜，就是我先让自己降级成一个小白玩家，毕竟市场上大部分人都是小白玩家，你先判断他们会如何判断，然后你再做你的判断。

上雪给大家举一个例子。

有一个板块过去三年都是资本市场的yyds，备受追捧，根据去年的年底行情，这个板块的股价在2021年1月7号就飙到了接近高点，往后急跌，但市场情绪依旧高涨，在过年的前一天又冲回了高点，所以今年上雪周围的很多朋友都判断只要拿到年前就行，反正去年高点在过年前的那天。

当时上雪听到后就觉得这些朋友真的是too young too simple，所有人都这么想，那最高点还会是同一个时间么？肯定不会。

因为既然判断最高点是过年前的最后一天，市场上一定会有人提前跑，落袋为安，相信上雪，这个市场上胆小的人比胆大的人多得多，他们胆小想跑，是因为他们根本不知道自己买的是什么。

单单就是基于这个心理学判断，上雪就认为今年的高点肯定不会是年前，甚至肯定是去年1月7号以前，因为胆小的人会提前卖，被迫导致今年的高点比去年的提前到来，按照目前来看，就跟我说的一摸一样，今年的高点在12月14号就出现了。

从这个例子我们可以知道，当我们买的一个东西到了高估区间，我们跟着市场情绪共舞想多赚一点情绪的钱，不是不可以，上雪认为这个钱只要在我们的控制范围之内，我们就应该多赚，谁不赚谁傻。

但赚这个钱也要有能力，这个能力当然包括投资心理学，也包括企业估值、行业分析、宏观和微观经济学以及一些常识。

其实我不说大家也都能知道上雪说的是哪个板块，没错，就是白酒。

即便你们根本对于经济周期一窍不通，看不懂社融、M1、M2、MLF利率这些玩意儿，但你们应该也能感知生活，你们可以体会有城市不停有确诊案例，有的城市在封城，有的城市政策也根本不希望你回家过年，如果大家过年都不聚集，那么还喝什么酒？

你没兴致喝酒经销商自然也没兴致多囤酒，经销商自己的资金链也不是无限的，即便知道某些酒根本不是用来消费而是用来投资的，他们的本金也是有限的，卖不出去周转资金哪里来？比如你工资都降低了你还会有更多的钱去投资股市么？

想不到这一层你们就看看现在人均消费300以上的餐馆还有多少人去？

你们熟悉的那些路边饭店有多少在倒闭？

你们周围有没有人被裁员或者面临找工作困难的问题？

多想想，多看看，多结合实际生活，你们就能明白上雪之前说的，在一个资金并不充裕的时期（2020大放水除外），必选消费都没有确定性的情况下，白酒这种可选消费还能有什么确定性？

历史不会重演，但会惊人的相似，只不过相似的周期并不是你们想的那样每年都来一遍差不多的行情，我们在面对未来，还是要努力提升自己的硬实力，人家都觉得没变，但你看到了变化，这就是实力。

投资的道路从来都不是平坦的，也不是一成不变的，更加不是复制粘贴，大家还是要通过不断的学习，不断的实践来控制自己的过度自信与不理性。

你们要相信，当你们学有所成的那天，市场一定会奖励你们，因为只有你们为此付出过巨大的努力。