雪视角 第45章 蛋糕做大

上一章我们说到中小股东其实只关心公司赚不赚钱，不关心公司目前的业务未来究竟要如何发展。

这个观点其实有些偏颇了，特别针对中小股东，在上雪看来，别说中小股东了，就连大股东都不见得会关心公司的业务究竟应该如何做大。

比如美国教授退休基金会，这个基金会持有约1600家公司的股票，它的投资总之就是全市场配置，要的就是个市场平均收益。

这种基金会作为大股东肯定不会像巴菲特那样用心去关注每个公司的业绩和治理结构，他们不仅不会为公司物色优秀的管理层，甚至连现有管理层的名字都不一定叫得全，因为基金会的持仓足够分散，所以他们对于单家公司的发展情况也就不太关心了。

在美国，此类机构非常多。

全球排名前25名的大公司中，其股东基本都是相同的25家机构，而这其实不是美国独有的现象，在国内其实也差不多。

行外人应该绝对想不到你们熟悉的腾讯、京东、携程、美团、滴滴、去哪儿、爱奇艺、智联招聘、蔚来汽车、Airbnb、Uber、美的、中通快递、百丽国际、普洛斯（GLP）、蓝月亮、孩子王、江小白、良品铺子、公牛、百济神州、药明康德和甘李药业等等，幕后的股东全都有一家公司的身影：高瓴资本。

高瓴资本对于一些头部公司的帮助肯定是非常大的，没有高瓴，上雪很难想象京东和美团能入住微信九宫格，上面那些企业其实只不过是高瓴投资的成功案例而已，没成功的就太多了，这就是风险投资的本质。

上雪在《经城之雁子谷》说过，我们对于风险投资中的风险应该怎么理解。

风险，意味着我们大部分的投资都会失败。

高瓴投了100家公司，只要有四五家公司跑出来，就可以弥补另外九十多家公司的亏损，故高瓴无论精力多充沛，也不可能做到像巴菲特那样守着几家公司重仓然后慢慢去干预人家的公司治理，全程尽心尽力地扶持，对于大型风险投资机构而言，能够不中途卖掉标的公司全程陪跑就已经不错了。

所以我们作为公司股东，最靠谱的方式还是找个优秀的管理层经营公司，而不是把希望寄托于其他股东身上，专业的事儿还是交给专业且有心力的人全身心去替我们做。

不过上雪认为如果公司有个实力强大的股东，那肯定能为我们公司的运作保驾护航。

我们就再拿高瓴举例。

前天互联网行业爆出来了一个不逊于明星出轨的大瓜，竟是腾讯居然拿京东的股票给投资者分红，分完之后腾讯对京东的持股比例由17%下降到2.3%，不再是京东的第一大股东，且腾讯总裁刘炽平野退出了京东的董事会。

本来分红是个很正常的现象，但腾讯奇葩就奇葩在它不是拿现金分，也不是拿自家的股权分，而是拿别人家的股权分，分了之后腾讯少了个不赚钱的儿子，而京东则少了一个有钱的爸爸，所以京东股价当天立刻跌了7%，而腾讯的股价则逆市上涨了4%。

投资者都不傻，市场对于这次分家心里跟明镜似的。

那么问题来了，腾讯到底为啥要减持京东？是不打算拉拢京东对抗阿里了么？后面会不会为了响应反垄断，继续减持美团和拼多多？

上雪认为不是完全没有可能，因为互联网市场一家独大其实对于创业者来说并不友好，似乎还没做大就要被巨头砍掉了或者收购了，所以如果我们要让更多的人富起来，一起把蛋糕做大，就不能允许这些头部公司老是抱团。

全国人民一起把蛋糕做大需要走出国门去赚老外的钱，而不是你腾讯系公司拉拢京东、美团和拼多多三路大军围剿阿里搞内耗，共同富裕要的是外扩，不是内卷。

那么是不是腾讯减持了京东，未来还要减持美团，从此互联网的格局就会改变？

那大家也是想多了，不要忘了腾讯的股东是高瓴，京东的股东也是高瓴，美团的股东还是高瓴，只要有高瓴这个幕后大佬在，这些神仙儿子们就别想互相掐架，微信九宫格里的那些公司即便在股权上与腾讯没多大关联，但是该微信流量扶持的还是会继续扶持。

京东和拼多多就算不依附腾讯，自己也还是会跟阿里死磕到底的，所以其实互联网的竞争格局并没有改变，原来怎么玩现在还是怎么玩，只是抱团抱得没有这么明显而已。

写到这里估计有小伙伴会问了，如果腾讯系大军解体了，不是会利好阿里么？

这个估计也不是，人家明着不抱团不代表暗地里不抱团，该相互合作还是相互合作，九宫格没动其实啥都没变，再加上一条法规政策实施下来总要一碗水端平，腾讯系不抱团了阿里系那边也势必要陆续减持一些公司，阿里投的公司那也是不计其数，接下来它减持谁我们就拭目以待了。

但无论这些公司怎么调整，中国互联网的未来我们还是要坚定看好，我国的几乎所有实体经济还需要互联网赋能，几亿人需要互联网提供灵活就业，信息高速时代需要互联网作为重要的平台和传导枢纽，何况未来还有元宇宙，还有自动驾驶全民普及之后车载时间释放出的万亿级别的市场，所以互联网这块蛋糕一定是要越做越大的、越做越好的。

这个层次上雪看得到，高瓴资本肯定也看得到，相信它能做好大股东应该扮演的角色。

综上所述，公司的共同大股东其实在战略层面上是非常重要的，我们应该将其放到与优秀管理层同样重要的位置去看待。

那么下一个问题来了，股东毕竟是股东，时间精力和专业度都有限，如果我们不能让股东过多干预公司决策，必须得聘请优秀的管理者，那当这个管理者的个人利益与股东利益发生冲突的时候我们应该怎么办呢？