雪视角 第50章 永远的坑

本章我们一起来分析《巴菲特的投资组合》这本书，这是《雪视角》里第一本涉及投资组合管理的书，本书作者哈格斯特朗说：“获得超越平均的投资回报不仅仅是你如何挑选股票的问题，更是你如何构建投资组合的问题。”

我们之前也说了，别身家性命都压在一家股票上，万一出现黑天鹅呢？万一你看走眼它财务造假了呢？想想当年的乐视、康美，再想想才上市就要被迫跑路的滴滴……

所以大家要明确一条专业投资的基本原则：投资，一定要构建投资组合。

《巴菲特的投资组合》这本书不光是介绍了巴菲特构建组合的思路，同时也介绍了许多其他牛人的投资组合，所以绝对是值得我们学习的。

上雪先给大家汇总一下这本书里涉及的，我们之前就已经提及过的投资方法和理念，在此不再做深入分析，列出来就是为了加强大家的记忆。

1、敢于集中投资，这需要建立在自己对投资对象充分了解的基础上，也就是不要买你看不懂的玩意儿；

2、投资要有概率思维，把握非常大的时候敢于出手，没把握的时候坚持等待；

3、巴菲特的选股基本指标：营收连续多年15%以上增长，ROE连续多年稳定在15%以上，二者叠加，然后再去掉周期股，因为周期股的股价在一个周期后往往就回到了原点，长期持有周期股基本就是持有了一个寂寞；

（上雪给大家推荐一个筛选指标的软件：韭圈儿）

4、巴菲特的选股考虑因素次序：一是选择公司，二是看管理层，三是看业绩，最后才是等待好的价格；

5、特别优秀的公司，价格合理就可以买入，毕竟特别低估的时机不常见；

6、如果你现在看不清这家公司或者这个行业现在究竟怎样，那你就想想它十年后的样子，思路会因此变得清晰，该相信的，你会更加相信；

7、少挥棒击球，一定要限定击球的次数；

8、读书学习是一辈子的事情，也是少走弯路的一条捷径。

其实我们研究巴菲特，或者那些跟巴菲特一样的长期投资大师，可以总结出来的观点非常类似：市场先生、概率游戏、安全边际、保持耐心、商业模式、竞争护城河，少看盘多读书等等……这些道理都已经明白着摆在我们面前，很多人都知道，但他们依旧在股市里赚不到钱。

前段时间“假北上资金”被监管，上雪读者群有小伙伴就开始慌了，问上雪这会不会对最近本就低迷的股市有什么不良影响。

上雪说影响肯定是有，但微乎其微，毕竟“假北上资金”的规模占北上资金总规模的1%都不到。

这些幕后操纵的人之所以要装北上资金，有些是因为洗钱的需要，但更多是因为装北上资金可以误导内地的投资者，因为北上资金的主要构成就是外资，而外资一般都被我们称为“聪明的钱”，所以外资买什么，很多人就跟着买，因为历史上好像每次我们股市涨起来的时候，赚的最多的总是外资。

只不过很可惜，跟着买的人不少，但是拿得住的屈指可数。

上雪经常跟我的读者说，你们总是看贼吃肉，也不看贼挨打，当2018年市场非常不好的时候外资慢慢流入低吸了一整年的筹码，忍受寂寞，忍受嘲笑的时候你们到哪里去了？

只想吃肉不想被打那是不可能的，因为你如果想要足够多的低价筹码，那你就必须在很长一段时间内站在所有人的对立面，做那个最孤独的聪明人。

在投资界，我们把时间分成两部分，前半部分叫积累筹码阶段，后半部分叫收益兑现阶段。

很明显，2017和2018年就是积累筹码阶段，而2019和2020年就是收益兑现阶段，我们得在正确的时间耕种，我们才能在预定的时节获得丰收。

2021年是人家新能源收获的时候，这时候你就不要再去跟着种了，就好比猪产量都过剩了你还去养猪，供过于求到时候猪卖不出去，你不杀母猪止损谁杀母猪？我们这个时候肯定要为2022年和2023年丰收的东西播种。

大家自己不懂买什么，可以看看人家北上资金买什么。

北上资金每次来我们大A抄底都是明摆着抄，因为资金流向网上都是可以查的，但是人家抄底的时候很多人明明知道他们在抄底，但就是不敢跟，有些人跟了一段时间就开始各种怀疑人生，因为股价没有马上涨起来。

最后这些人都因为投不下去而骂骂咧咧走人了，走的时候还说北上资金这次太笨了，跟错了。

其实不光是北上资金，人家巴菲特每年买什么重仓股都是公开的，人家就明牌跟我们玩很多人都不敢玩，就算玩也不敢玩久，所以最后赚大钱的都是别人，而赚小亏大的都是我们。

比如人家巴菲特2016年明着告诉你：“我要重仓苹果了，大家跟么？”

事实证明还是一堆人即使跟了也卖得很快，他们总是在股价往上涨了一点后就跑了，他们觉得巴菲特这次肯定没自己聪明，在大神的作业上添加自己的理解是很多投资新手经常爱作秀的地方，大神不卖我就卖，毕竟天生我才，我不操作就太浪费我的智商了。

结果人家巴菲特持有苹果到现在6年（2016-2021）将近赚了10倍，而大多数自以为比巴菲特聪明的人还是那个只能打工赚钱的穷孩子。

这就回到上雪在《雪视角》一开始就跟大家强调的，当我们水平不够的时候，人家投资大师就算把一个铁定赚钱的投资组合告诉你，你也还是赚不到钱的。

据上雪所知，巴菲特每天看书时间是4个小时，再加上他的寿命，这位老人的博学程度其实已经到了令人发指的地步，他的投资水平跟很多专业投资者都不在一个层次，所以大多数人慌的时候，他不会慌。

2020年美股经历了史无前例的四次熔断，巴菲特又被媒体请出来说看法，上雪就看到他很镇定地表达，一切都会过去的，拉长时间看，股市还是会100%继续上涨。

当时无论是采访他的记者，主持人还是周围的工作人员，所有人的深情都很凝重，可见他们内心其实很慌，但只有巴菲特非常镇定，接受这种采访，其实对于巴菲特的水平来说是降维教育了。

其实让大家低估的时候买入股票，等到高估的时候卖出，看似非常简单的低买高卖策略，其实非常非常难，难不是难在你发现一个低估的股票，难就难在你的水平跟周围人的差距不够，所以很容易被周围的“韭菜”左右，也很容易被市场带节奏，被新闻里的鬼故事吓跑。

上雪给大家举一个例子。

如果你的文凭是大学毕业，你去到一个小学课堂，发现同学们在讨论3乘以5等于几。

几乎所有小朋友都说3乘以5等于16，这时候作为大学生的你会很镇定地告诉大家3乘以5肯定不等于16，因为你非常清楚地知道3乘以5等于15，哪怕全班的孩子都嘲笑你，你只会报以微笑然后转身离去，顺带在心里送他们一句“傻逼”。

你回应众人质疑的时候泰然自若，镇定无比，对资金信心有加，那是因为你的层次高出他们太多了。

但当你回到大学课堂，你周围坐的都是大学生，你们在讨论一个微积分问题，比如其他人的答案都是3，全班只有你的答案是2，这时候你心就开始慌了，你第一点想到的不是质疑他人，而是质疑你自己。

即便最后你的答案是对的，但当你周围几乎所有人都跟老师说答案是3，你很可能最后也会顺着众人的观点说答案是3。

其实投资也很像做题，市场里的大部分人，做的题对他们自己的水平来说都太难了，更不幸的是他们跟他们周围的其他投资者水平都是一样菜，所以当大家会因为羊群效应和趋同心理交出同一个错误答案。

想要跳出这个怪圈，我们唯一的路径就是不断学习，拼了命地提高自己的投资水平，完善自己的投资思维体系，让自己的认知比周围的人高出很多很多，这样我们在左侧低吸筹码的时候才能不为外界所动，对那些给你讲鬼故事的人微微一笑，转身离开的同时互道傻逼。

下一章我们开始正是进入《巴菲特的投资组合》新干货的学习，对于最近的市场上雪多说几句。

今年涨的最好的行业，我不说大家也知道是哪个，其实也就是年中才突然间飞起来的，之前一直都是默默无闻甚至被众人唾弃。

年底准备到了，今年排名前5名的基金，其基金经理大多都是执业还不到2年的新秀，这些人连一个牛熊周期都没经历过，一上来就乱拳打死老师傅，真说是他们个人水平如何牛逼，其实是不客观的。

他们更像是无意中躺在了风口上，然后被吹起来的那只猪，或者就是一个新来的骑手，最近成绩好真的不是因为他们骑术多好，至少他们的骑术没有经过长时间的检验，只不过就是他们骑的马儿跑得快而已。

所以大家别根据今年基金排名去选基金，上雪经常跟我的读者说，没有一个基金经理可以打满全场，市场上也没有一个板块是永远的神，只有你们追热点是永远的坑。